كيف تعمل مؤشرات سوق الأسهم؟

عندما تقول الأخبار إن «السوق ارتفع اليوم»، فإنها تشير في الغالب إلى أحد مؤشرات سوق الأسهم. لكن ما المؤشر؟ وكيف يمكن لرقم واحد أن يلخص أداء آلاف الشركات؟ يوضح هذا الدليل آلية عمل مؤشرات سوق الأسهم بلغة بسيطة وسهلة الفهم.

ما مؤشر سوق الأسهم؟

مؤشر سوق الأسهم هو أداة لقياس أداء مجموعة من الأسهم. ويمكن تشبيهه بمقياس حرارة السوق؛ فبدلاً من متابعة سعر كل شركة على حدة، يمكنك قراءة رقم واحد يوضح ما إذا كانت الأسهم ضمن تلك المجموعة ترتفع عموماً أم تتراجع.

يتتبع كل مؤشر مجموعة محددة من الأوراق المالية، وفق قواعد ومعايير معلنة. فبعض المؤشرات يقيس أداء أكبر الشركات في دولة معينة، بينما يركز بعضها الآخر على قطاع بعينه، مثل التكنولوجيا، في حين يغطي البعض الآخر أسواق مناطق جغرافية كاملة أو الأسواق العالمية.

لا يمكنك شراء المؤشر نفسه مباشرة، لأنه يمثل عملية حسابية وليس أصلاً استثمارياً. لكن يمكنك شراء صناديق استثمارية تسعى إلى محاكاة أدائه، كما سنوضح لاحقاً.

كيف تُحتسب مؤشرات سوق الأسهم؟

تحدد طريقة الاحتساب، التي تُعرف غالباً باسم «منهجية الترجيح»، مقدار تأثير كل شركة في حركة المؤشر.

وهناك ثلاث طرق رئيسية لذلك.

الترجيح بحسب القيمة السوقية

تعتمد معظم المؤشرات الرئيسية، بما فيها مؤشر S&P 500، هذه الطريقة. إذ يتحدد وزن كل شركة بحسب قيمتها السوقية، التي تُحسب بضرب سعر السهم في عدد الأسهم المتاحة للتداول العام. وبذلك يكون تأثير الشركات الأكبر حجماً في حركة المؤشر أكبر من تأثير الشركات الأصغر.

فعلى سبيل المثال، إذا ارتفعت القيمة السوقية لشركة تبلغ 3 تريليونات دولار بنسبة 2%، فسيكون تأثيرها في المؤشر أكبر بكثير من تأثير شركة تبلغ قيمتها السوقية 10 مليارات دولار إذا ارتفع سهمها بالنسبة نفسها.

الترجيح بحسب سعر السهم

في المؤشرات المرجّحة بالسعر، يكون للأسهم ذات الأسعار المرتفعة تأثير أكبر في حركة المؤشر، بصرف النظر عن حجم الشركة. ويُعد مؤشر داو جونز الصناعي أشهر مثال على هذه الطريقة.

لذلك، يمكن لسهم واحد مرتفع السعر أن يؤثر بشكل ملحوظ في نتيجة المؤشر، حتى لو كانت الشركة التي تقف وراءه أصغر حجماً نسبياً.

الترجيح المتساوي

في هذه الطريقة، تحصل جميع الشركات على الوزن نفسه، بحيث يكون تأثير الشركة الصغيرة مساوياً لتأثير الشركة العملاقة. وتميل المؤشرات المتساوية الأوزان إلى منح الشركات الصغيرة تمثيلاً أكبر، وقد تختلف تحركاتها عن تحركات المؤشرات المرجّحة بحسب القيمة السوقية.

ماذا تعني قيمة المؤشر؟

لا تمثل قيمة المؤشر، مثل 5,000 نقطة، مبلغاً بالدولار. إذ يستخدم مزودو المؤشرات رقماً يُعرف باسم «المقسوم عليه»، ويُعدّل بمرور الوقت للحفاظ على اتساق قيمة المؤشر عند إضافة شركات أو استبعادها أو تقسيم أسهمها.

الأهم هو نسبة التغير في قيمة المؤشر. فإذا ارتفع من 5,000 إلى 5,100 نقطة، فهذا يعني أنه حقق مكاسب بنسبة 2%.

أبرز مؤشرات سوق الأسهم حول العالم

يقيس كل مؤشر جانباً مختلفاً من السوق. وفيما يلي مجموعة من المؤشرات الأكثر متابعة على مستوى العالم:

• مؤشر S&P 500: يتتبع أداء نحو 500 شركة أمريكية كبرى، ويُعد من أبرز المؤشرات المستخدمة لقياس أداء سوق الأسهم الأمريكية.
• مؤشر داو جونز الصناعي (Dow Jones Industrial Average): يتتبع أداء 30 شركة أمريكية كبرى وراسخة. وهو من أقدم المؤشرات وأكثرها شهرة، لكنه يغطي مجموعة محدودة من الشركات.
• مؤشر ناسداك المركب (Nasdaq Composite): يضم آلاف الأسهم المدرجة في بورصة ناسداك، مع تركّز كبير على قطاع التكنولوجيا.
• مؤشر راسل 2000 (Russell 2000): يقيس أداء الشركات الأمريكية الصغيرة من حيث القيمة السوقية.
• مؤشر فوتسي 100 (FTSE 100): يتتبع أكبر 100 شركة مدرجة في بورصة لندن.
• مؤشر نيكي 225 (Nikkei 225): يتتبع أداء 225 شركة يابانية كبرى.
• مؤشر MSCI World: يغطي الشركات الكبيرة والمتوسطة في الأسواق المتقدمة حول العالم.

نظراً إلى اختلاف مكونات المؤشرات ومنهجيات احتسابها، قد تتحرك في اتجاهات متباينة خلال يوم التداول نفسه. وتساعد مقارنة عدة مؤشرات على تكوين صورة أشمل عن أوضاع الأسواق.

كيف تتم صيانة المؤشرات وتحديثها؟

لا تبقى مكونات المؤشر ثابتة إلى الأبد. فالشركات تنمو أو تتراجع، وقد تندمج أو تخرج من السوق، ولذلك يراجع مزودو المؤشرات مكوناتها ويعدّلونها بصورة دورية.

معايير الاختيار: يحدد مزودو المؤشرات القواعد التي يجب أن تستوفيها الشركات للانضمام إليها. وبالنسبة إلى مؤشر S&P 500، تنظر لجنة مختصة في عوامل مثل حجم الشركة، والسيولة، والربحية، وما إذا كان السهم متداولاً في الولايات المتحدة. لذلك، لا يكفي أن تكون الشركة كبيرة حتى تنضم تلقائياً إلى المؤشر.

إعادة الموازنة: تتغير أوزان الشركات بمرور الوقت نتيجة تحركات أسعار أسهمها. ولهذا، يعيد مزودو المؤشرات ضبط الأوزان دورياً، وغالباً كل ثلاثة أشهر، بما يتوافق مع القواعد المعتمدة للمؤشر.

إعادة تشكيل المؤشر: تشير هذه العملية إلى إضافة شركات جديدة واستبعاد شركات أخرى. فقد تُستبدل شركة تراجعت قيمتها بدرجة كبيرة بأخرى تحقق نمواً أقوى. ويسهم هذا التغيير المستمر في جعل مكونات المؤشرات تعكس الشركات الأفضل أداءً في السوق بمرور الوقت.

وخلال ساعات التداول، تتحدث قيم المؤشرات بصورة مستمرة، وغالباً كل بضع ثوانٍ، مع تغير أسعار الأسهم المكونة لها.

كيف يمكنك الاستثمار في مؤشرات سوق الأسهم؟

لا يمكنك شراء المؤشر نفسه مباشرة، لكن يمكنك الاستثمار في منتجات مالية مصممة لتتبع أدائه.

صناديق المؤشرات (Index Funds): هي صناديق استثمار مشتركة تحتفظ بالأسهم المكونة للمؤشر بنسب مماثلة لأوزانها فيه. وتهدف إلى تحقيق عائد يقترب من عائد المؤشر بدلاً من التفوق عليه.

الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs): تعمل بطريقة مشابهة، لكنها تُتداول في البورصة طوال جلسة التداول، مثل الأسهم الفردية. وتتبع العديد من هذه الصناديق مؤشرات شهيرة، مثل S&P 500 وناسداك والمؤشرات العالمية.

يلجأ المستثمرون إلى الاستثمار في المؤشرات لعدة أسباب:

• التنويع: تتيح عملية شراء واحدة توزيع الاستثمار على عدد كبير من الشركات.
• انخفاض التكاليف: عادةً ما تفرض الصناديق التي تتبع المؤشرات بصورة سلبية رسوماً أقل من الصناديق التي يديرها مديرون نشطون.
• البساطة: لا يحتاج المستثمر إلى اختيار الأسهم الفردية التي يتوقع أن تحقق أفضل أداء.

تُستخدم المؤشرات أيضاً بوصفها معايير مرجعية لتقييم الأداء. فإذا حققت محفظتك الاستثمارية عائداً بنسبة 6%، بينما حقق المؤشر عائداً بنسبة 10%، فهذا يعني أن أداء محفظتك كان أضعف من أداء السوق الذي يمثله المؤشر. ويستخدم المستثمرون ومديرو الصناديق هذه المقارنة لتقييم النتائج.

ومع ذلك، لا تخلو صناديق المؤشرات من المخاطر. فإذا تراجع السوق، فمن المرجح أن تتراجع قيمة الصندوق الذي يتتبعه. كما أن الأداء السابق لا يضمن تحقيق عوائد مماثلة في المستقبل. وقد تؤثر الرسوم، والاختلاف بين أداء الصندوق وأداء المؤشر، وتركيز الأوزان في عدد محدود من الشركات الكبرى، في النتائج أيضاً. لذلك، ينبغي مراعاة الأهداف الاستثمارية والأفق الزمني، والاستعانة بمتخصص مالي مؤهل عند الحاجة إلى مشورة تناسب الظروف الشخصية.

الأسئلة الشائعة

هل مؤشر S&P 500 هو نفسه سوق الأسهم؟

لا. فهو يمثل جزءاً كبيراً من القيمة السوقية للأسهم الأمريكية، لكنه لا يشمل آلاف الشركات الأخرى المدرجة للتداول العام.

لماذا يختلف أداء داو جونز عن أداء S&P 500؟

يتتبع مؤشر داو جونز 30 شركة فقط، ويعتمد على الترجيح بحسب سعر السهم، بينما يغطي مؤشر S&P 500 نحو 500 شركة ويعتمد على الترجيح بحسب القيمة السوقية.

هل تتضمن قيم المؤشرات توزيعات الأرباح؟

ليس عادةً. فمعظم المؤشرات التي تظهر في العناوين الإخبارية هي مؤشرات سعرية لا تشمل توزيعات الأرباح. ومع ذلك، توجد مؤشرات للعائد الإجمالي تحتسب توزيعات الأرباح المعاد استثمارها أيضاً.

أهم النقاط

تتتبع مؤشرات سوق الأسهم مجموعات من الأسهم بهدف قياس أداء الأسواق أو القطاعات. وتختلف هذه المؤشرات من حيث طريقة الترجيح، والشركات التي تضمها، وتواتر تحديث مكوناتها.

ورغم تعذر شراء المؤشر نفسه مباشرة، تتيح صناديق المؤشرات والصناديق المتداولة في البورصة الاستثمار في المنتجات التي تسعى إلى محاكاة أدائه. ويساعد فهم آلية عمل المؤشرات على قراءة الأخبار المالية بثقة أكبر، واتخاذ قرارات استثمارية أكثر وعياً.