ترقّب حذِر لاجتماع الفيدرالي: هل اقتربت لحظة التحوّل؟

يعقد اليوم اجتماع الاحتياطي الفيدرالي الأميركي وسط حالة من الترقب الشديد في الأسواق العالمية. فرغم أن التوقعات تكاد تكون محسومة بشأن إبقاء أسعار الفائدة دون تغيير للمرة السابعة على التوالي، فإن التركيز الفعلي سينصبّ على نبرة الخطاب والتحديثات التي قد تصدر بشأن التوقعات الاقتصادية للفترة القادمة، خاصة في ظل بيانات اقتصادية متباينة وضغوط تضخمية لا تزال حاضرة.

لماذا اجتماع اليوم مختلف؟  

رغم أن الفيدرالي لم يغيّر أسعار الفائدة منذ يوليو 2023، إلا أن الأسواق أصبحت أكثر حساسية لأي إشارة على التحوّل المرتقب في السياسة النقدية. بيانات التضخم الأخيرة أظهرت تراجعًا طفيفًا، ولكن دون الوصول إلى المستهدف البالغ 2%. وفي المقابل، بدأت بوادر التباطؤ تظهر في سوق العمل، إلى جانب ضعف في ثقة المستهلكين وبعض التحديات في قطاع العقارات.

الأسواق تسعّر بنسبة تفوق 60% احتمالية أول خفض للفائدة في سبتمبر، لكنها بحاجة إلى تأكيد من الفيدرالي. وبالتالي، فإن أي إشارة ضمنية أو صريحة من رئيس الفيدرالي جيروم باول بشأن "اقتراب اللحظة المناسبة" لتحريك السياسة النقدية، ستكون كفيلة بتحريك الأسواق بشكل كبير.

السيناريوهات المحتملة وتأثيرها على الأسواق بحسب توقعات المحللين  

إذا تبنّى الفيدرالي نبرة تمهّد بوضوح لخفض الفائدة في سبتمبر، مع تأكيد باول على تحسّن التضخم، فقد يتعرض الدولار لضغوط، بينما يلقى الذهب دعمًا بفعل تراجع العوائد. مؤشرات الأسهم قد ترتفع مع تحسن شهية المخاطرة، لا سيما في قطاعات النمو. يُعد هذا السيناريو الأكثر تأثيرًا على المدى القصير، ويُعيد تسعير السياسات النقدية بوتيرة أسرع. 
 

أما إذا جاءت نبرة باول حذرة، مع تأكيد على الحاجة لمزيد من البيانات، فقد يبقى الدولار مستقرًا أو يميل للصعود، مع تراجع طفيف في الذهب. مؤشرات الأسهم قد تشهد تصحيحًا محدودًا نتيجة خيبة أمل، خصوصًا في القطاعات الحساسة للفائدة. وهو سيناريو واقعي يعكس استمرار الحذر حتى تراجع التضخم بشكل مستدام.

في الختام  

يخشي الفدرالي من أي تهدئة متسرعة في أسعار الفائدة لأن ذلك قد يؤدي إلى جعل التضخم راسخ بالإقتصاد.  

تمت الإشارة إلى أن معدل الفائدة النهائي والضروري لوصول التضخم عند 2% مازال غير واضحًا

. كما تمت الإشارة لعدم وجود إشارات واضحة تدل على استدامة انحسار معدلات التضخم

ولذلك سنراقب اليوم أي تلميحات تشير لاطمئنان الفدرالي لموضوع الاتفاقيات التجارية، كون ذلك سيشكل دعم للأسواق المالية مع التذكير بأن ردة فعل السوق الأولية بغض النظر عن طبيعة القراءة الحقيقية قد تكون حادة ومتقلبة في بدايتها قبل أن يبدأ السوق بالعودة للاستقرار، لذا وجب التنويه، ومن الضروري تذكر القاعدة الذهبية: المتداولون لديهم آفكار وقناعات مختلفة في طريقة تفسيرهم للمعلومات الصادرة ولذلك لا يمكن آن تتحرك الآسعار بنسبة 100% حسب تلك المعلومات.